La mirada Local – 30.09.2026

El mercado local prevé un aumento de la Tasa de Política Monetaria del Banco Central del Uruguay (5,75%) pese a que la inflación está dentro de la meta, que la economía se contrajo en el 2T y las proyecciones de crecimiento económico fueron recortadas a 1% para todo 2026.

Tipo de cambio: El dólar opera en torno a $ 39,7/$ 40,9 y acumula una suba cercana al 4% en el 2026. El consenso de los analistas encuestados por el Banco Central del Uruguay (BCU) prevé $ 41,10 para los próximos 12 meses.

Economía: El Producto Bruto Interno (PBI) se contrajo 0,8% en el segundo trimestre frente al trimestre anterior. El consenso de los analistas encuestados por el Banco Central (BCU) prevé un crecimiento de 1% para 2026.

Banco Central: La próxima reunión del Comité de Política Monetaria del Banco Central está prevista para el 8 de octubre.

Pese a que las expectativas de inflación ancladas en 4,5% a 12 meses y dentro del rango meta (3% – 6%), el mercado descuenta un sesgo alcista de la Tasa de Regulación Monetaria (TRM): 6,25% a 12 meses versus el 5,75% actual.

Rendimientos del soberano: El bono en dólares a 10 años de plazo rinde 5,8% anual, un diferencial de retorno de tan solo 0,65% más frente a su par del Tesoro estadounidense. El bono en pesos nominales rinde 7,7% al 2035 y el que ajusta por inflación, 3% anual al 2040. Las Letras de Regulación Monetaria del BCU con vencimiento de hasta un año operan entre 5,2% y 6,25% dependiendo del plazo.

Las agencias de rating Moody's, S&P y Fitch mantienen sin cambios las calificaciones de Uruguay (Baa1, BBB+ y BBB respectivamente, todas con perspectiva estable).

Emisiones públicas y privadas: El 15 de setiembre, el Ministerio de Economía y Finanzas colocó deuda en pesos nominales por $ 4.500 millones (equivalente a USD 112 millones) con vencimiento en 2030 a una tasa de corte de 7,18% anual.

Conaprole emitió este mes USD 5 millones en obligaciones negociables con tasa de 4,5% anual y vencimiento a 2031.

El fideicomiso financiero Península Uruguay colocó el mes pasado certificados de participación por hasta USD 45 millones con una tasa de 8% anual y vencimiento a 2034 para financiar desarrollos inmobiliarios de Altius Group.

La Caja Bancaria (CJPB) emitió deuda a 2040 en moneda local con garantía estatal por el equivalente a unos USD 52 millones para cubrir su déficit. La serie en unidades indexadas (UI) se emitió al 3,13%, sólo 0,2% adicionales a su par soberano. La demanda triplicó el monto finalmente emitido.

En los próximos días, el Banco Central del Uruguay planea emitir $ 58.400 millones (equivalente a USD 1.500 millones) en Letras de Regulación Monetaria a distintos vencimientos para retirar pesos del mercado.