La mirada local - 23.10.2026

Resumen: Uruguay enfrenta una inflación baja, pero creciente y poco crecimiento, mientras que el dólar cotiza cerca de su promedio histórico reciente. Aunque la deuda en moneda nacional mostró sólidos retornos, diversificar internacionalmente permite reducir la dependencia de la economía local y acceder a nuevas oportunidades de inversión.

Tipo de cambio: El dólar opera en torno a $ 40,1, levemente por debajo del promedio de los últimos 5 años. El consenso de los analistas encuestados por el Banco Central del Uruguay (BCU) prevé $ 41,0 para los próximos 12 meses.

Economía: Tal como preveía el mercado, el Banco Central del Uruguay subió su Tasa de Política a 6% desde 5,75%.

El repunte de la inflación (4,68% en setiembre, por encima de los meses previos y sobre la meta de 4,5%) podría provocar nuevas subas de tasa de la autoridad monetaria, lo que presionaría la actividad económica. El mercado espera un crecimiento de 1% para 2026 y 1,7% para 2027.

Inversiones locales:  La oferta local mayoritariamente se concentra en títulos emitidos por entidades públicas: Tesoro Nacional y Banco Central, tanto en dólares, como en pesos o Unidades Indexadas (UI).

¿Qué dice la historia con relación a otras inversiones alternativas a las que un inversor local puede acceder?

En los últimos 20 años, un bono uruguayo en Unidades Indexadas a 5 años rindió 8,7% anual en dólares, bastante más que la deuda uruguaya en dólares a 5 años (3,8%), la deuda de países de la región (5,3%) y el Tesoro de Estados Unidos (2,9%), pero menos que otras clases de activos financieros, como el S&P 500 (11,2%) y el oro (10,2%).

Fuente: Elaboración propia en base a datos de Bloomberg, curvas BEVSA, índices globales, INE y BCU. Setiembre 2006 a setiembre 2026.

Nuestra mirada: Un inversor uruguayo que concentra su patrimonio en activos locales queda atado a una sola economía. Por eso tiene sentido combinar la moneda nacional, útil para calzar gastos en pesos, con otros activos, como acciones internacionales, bonos del Tesoro de Estados Unidos, oro y otras deudas de países emergentes, que aportan diversificación, liquidez y fuentes de retorno que no dependen del ciclo uruguayo.