Fuertes márgenes y utilidades impulsan el optimismo

La última temporada de anuncios de resultados de las compañías estadounidenses confirmó una fortaleza empresarial superior a la esperada. El fuerte aumento de beneficios puede seguir impulsando al mercado.

En el segundo trimestre de 2026, las ganancias de las empresas que integran el S&P 500 crecieron cerca de 50% interanual, uno de los mejores registros de los últimos años, con la mayoría de ellas superando las estimaciones de los analistas.

Imagen: un dato relevante es la rentabilidad de las empresas. Las ventas aumentaron, pero los márgenes alcanzaron niveles récord (18%). Esto muestra que logran convertir una mayor proporción de sus ventas en ganancias. A la izquierda el crecimiento anual de utilidades y a la derecha el nivel de los márgenes.

Fuente imagen: Compustat, FactSet, Standard & Poor’s, J.P. Morgan Asset Management 31/8/2026.

Es importante considerar que buena parte del extraordinario crecimiento del trimestre estuvo explicado por ganancias vinculadas a inversiones en compañías de inteligencia artificial y el fuerte desempeño del sector energético. Sin estos efectos, el crecimiento seguiría siendo sólido, pero bastante menor.

Hacia adelante el escenario esperado continúa siendo favorable. Los analistas proyectan que las utilidades de las compañías crezcan por encima de lo que ha sido la media histórica de 7,5% anual (32% en 2026, 15% en 2027 y 16% en 2028).

Esto es positivo para las acciones porque, en el largo plazo, el precio de una empresa – y el resultado para el accionista - depende fundamentalmente de su capacidad para generar utilidades. Los resultados respaldan una visión positiva de las acciones estadounidenses. El desafío ya no es demostrar fortaleza, sino mantenerla.