La inflación en EE.UU. vuelve con energía

El mundo tiene los ojos puestos en la salida a bolsa de las acciones de Space X del día hoy.

No obstante, según se conoció esta semana, después de dos años de desinflación relativamente ordenada, los precios vuelven a acelerarse y esto merece la atención por parte de los inversionistas.

¿Qué está impulsando la inflación?

La inflación general (Headline CPI) se ubica en 4,25% interanual, un nivel claramente superior al objetivo de 2% la Reserva Federal.

Imagen: El rebrote de la inflación ya no proviene exclusivamente de los servicios, sino que la energía vuelve a convertirse en el principal impulsor de los precios.

El ritmo de aumento de los precios de los servicios continúa siendo la fuente estructural de la presión inflacionaria, reflejando un mercado laboral aún sólido y salarios resilientes.

Pero la novedad de 2026 es el fuerte repunte energético, responsable de más de un tercio de la inflación total.

Implicancias para los inversores

Para la Reserva Federal este escenario es incómodo. La Fed probablemente adopte una postura de "higher for longer" (tasas elevadas por más tiempo), manteniendo tasas elevadas durante más tiempo hasta confirmar que el shock energético no se contagie nuevamente a salarios y servicios. El mercado deberá acostumbrarse a una Fed paciente, cautelosa y dependiente de los datos.

Bonos: Los Treasuries siguen bajo presión, lo que impacta negativamente en el resto de los bonos del mercado. La parte larga de la curva de tasas es el campo de batalla, ya que los recortes de tasas son un lujo que la Fed no puede permitirse todavía. Posicionarse relativamente cortos en cuanto a la duración de los bonos es la jugada más defensiva.

Acciones: Tasas altas por más tiempo comprimen los múltiplos. El sector energético se beneficia directamente del repunte; los sectores defensivos con poder de fijación de precios (salud, consumo básico, infraestructura) ofrecen cobertura. Los sectores de alto crecimiento y tecnología de larga duración son los más expuestos ante un escenario en el que la inflación se dispare.

La conclusión para el inversor

La batalla contra la inflación no está completamente ganada. La desaceleración de los servicios continúa avanzando, pero el regreso de la energía recuerda que los shocks de oferta siguen siendo una amenaza relevante para la economía global.

Mientras la inflación permanezca por encima del objetivo de la Fed, los mercados deberán convivir con tasas más altas.

La buena noticia es que la inflación actual sigue lejos de los niveles observados en 2022. La mala es que el camino hacia el objetivo del 2% parece más largo de lo que el mercado esperaba hace apenas unos meses.